曾经只是偏居云南一隅的一家不知名小企业，如今成长为与雅漾、理肤泉等国际大品牌同台PK甚至实现超越的国货之光；

由米乐中国早期重注投资，消费升级、国货热潮带动下业绩迅速成长，喊出要“打造中国皮肤健康生态”！

这是一家什么神奇公司？

2021年3月25日，云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司（以下简称贝泰妮）成功登陆深交所创业板，发行价为47.33元/股。截至发稿，贝泰妮报于每股160元，市值接近700亿元。招股书显示，米乐中国是贝泰妮的第一大机构股东，上市后持股21.58%。这也是米乐中国2021年刚刚开始3个月内收获的第七起IPO。

业绩攀升，获奖无数，这家公司为何这么牛？

如果你是一个平日里关注护肤品、化妆品的人，你会很难不注意到“薇诺娜”这一品牌。它经常出现在李佳琦的直播间里，罗云熙、吴宣仪来做代言，还是少见的作为国货护肤品牌登陆“天猫超级品牌日”的流量IP。

一个数字能够直接体现这一品牌在消费者群体中的受欢迎程度：作为同类型中单位价格较高的品牌，薇诺娜天猫旗舰店的产品复购率能接近30%，而同业比较看，一些头部国产品牌官方旗舰店则在20%左右，薇诺娜处于行业较高水准。

而薇诺娜正是贝泰妮的核心产品。近年来，作为“敏感肌护理第一品牌”，薇诺娜在市场给出了极其亮眼的表现。

一方面体现是营收的迅速增长。2018年度、2019年度和2020年1-6月，贝泰妮主营业务收入分别较上年同期增长56.35%、57.31%和32.87%。其中线上渠道销售收入增长分别为80.55%、68.26%和48.15%。 另一方面则体现在行业的认可。由于坚持走产品专业化路线，贝泰妮已经逐渐树立起针对敏感性肌肤产品的行业标杆。2019年，薇诺娜品牌被行业权威杂志《化妆品报》评为“敏感肌护理品类第一名”；根据Euromonitor的统计数据，薇诺娜在2019年度国内皮肤学级护肤品市场排名第一。

更值得注意的是，凭借在敏感肌肤护理领域的专注，薇诺娜已经成长为可以和薇姿（Vichy）、理肤泉 La Roche posay 、雅漾（AVENE）等知名国际化妆品品牌同台竞技甚至呈赶超之势的品牌。

随着国民收入持续提高、消费升级、群众美容化妆意识加强、国货热潮等多重因素的出现，我国化妆品行业整体进入爆发期。贝泰妮则紧抓行业机遇，充分打造差异化优势，例如其产品基于对纯天然的植物活性成分进行有效应用，打造研发优势，从而契合当下受空气、环境、压力等多因素影响敏感肌人群越来越多的市场机遇。

除此之外，贝泰妮充分利用电商渠道红利，通过灵活的互联网营销手段以及大数据分析方法实施了精准营销，在“双11”、“6·18”等线上大促期间，推出适销对路的活动方案，实现大促期间的销量爆发。

米乐中国早期投资，坚定看好消费升级大机遇

贝泰妮的成功上市吸引了行业的密切关注，但实际上多年之前，贝泰妮的发展也并非一帆风顺。

2014年米乐中国第一次和贝泰妮进行接触。米乐中国合伙人周逵回忆，米乐去昆明和公司开始接触之初，贝泰妮的收入仅几千万，团队还不齐，业务处于亏损状态，只是在医院渠道中销售。但贝泰妮的产品在医生群的口碑不错，这让米乐中国看到了投资的机会。他表示：“薇诺娜这个产品是可以当做消费品来做的，虽然当时他们没有院外线下渠道，但电商的平台可以把他们带向广阔的消费市场。这是一个关键判断，也是我们早期投资这个项目的信心。大家方向一致，并且电商也是米乐熟悉的领域，那我们就一起来做吧”。

2014年，米乐中国参与了贝泰妮最早的一轮融资，此后没有看到公司进一步的外部增资。贝泰妮招股说明书显示，本次发行前米乐中国共持有贝泰妮25.39%的股份，为公司内第二大股东，也是外部的第一大机构股东。

谈及长期看好贝泰妮的原因，米乐中国合伙人周逵认为，一方面是对贝泰妮创始人以及管理团队的看好，一方面也是基于关键业务趋势上的准确判断。

第一次见到贝泰妮董事长郭振宇，周逵对其的感觉是“热情积极、精力充沛”。“当时他已经是美国乔治华盛顿大学的终身教授，但是又能做到离市场很近、离消费者很近，这是很难得的。” 而对于管理团队，更是在公司的发展中建立起了互相之间的信任。“在昆明这样一个相对偏僻的地方，这群人能够把电商这件事做得这么好，我认为仅仅有新渠道学习能力是不够的，更重要的是他们对于品牌和品质的坚持。化妆品是很容易把品牌做low的，我认为是团队对于产品品质坚守和品牌的珍惜，才成就了今天的薇诺娜。”